YATIRIMCI DUYARLILIĞI: İMKB’DE İŞLEM GÖREN MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIKLARI ÜZERİNE BİR UYGULAMA
Göster/ Aç
Yazar
BEKER, Can (Yazar)
KARACABEY, Ali Argun (Tez Danışmanı)
Üst veri
Tüm öğe kaydını gösterÖzet
Klasik finans yaklasımı piyasalardaki yatırımcıların tamamen rasyonel olduklarını varsayar. Fakat yapılan çalısmalar bu varsayımın çogu durumda geçersiz oldugunu göstermis ve “yatırımcı duyarlılıgı” kavramı ortaya çıkmıstır. Kısaca yatırımcıların rasyonellikten uzak davranıslarını ifade eden kavramın dogrudan gözlemlenmesi oldukça zordur. Kapalı uçlu yatırım fonları yatırımcı duyarlılıgının gözlemlenmesi için uygundur, çünkü hisse basına düsen net aktif degeri düzenli olarak açıklanmakta ve bu bilgilere bütün yatırımcılar ulasabilmektedir. Türkiye’deki MKYO’lar, kapalı uçlu yatırım fonlarına bir örnektir. Bu çalısmada da İMKB’de yatırımcı duyarlılıgının varlıgı, MKYO hisse senetlerinin, hisse senedi basına net aktif degeri ve piyasa degerinin karsılastırılması yoluyla ortaya çıkan iskontolar ile sorgulanmıstır. Yatırımcı duyarlılıgının var oldugunun söylenebilmesi için üç kosul vardır. Bunlar; MKYO hisse senetlerinde normal kabul edilen %10 - %20 civarı iskontodan farklı bir iskonto veya prim yüzdesinin görülmesi, bu iskonto/primlerin hareketlilik göstermesi ve farklı hisse senetlerine ait iskonto/primlerin hareketleri arasında anlamlı bir iliski olmasıdır. Yapılan uygulamalarda elde edilen sonuçlar üç kosulun da İMKB’deki bu hisse senetleri için geçerli oldugunu göstermektedir. Buna göre; MKYO’ların hisse senetlerinin bireysel yatırımcıların elinde bulundugu varsayımı altında, yatırımcı duyarlılıgı piyasada fazladan bir risk olusturmaktadır.